与铜相比，贸易商更青睐铝 - 道明证券

道明证券(TDS)高级商品策略师 Daniel Ghali 指出，中国交易员越来越看跌铜价。

铜空头增加，铝走势强劲

我们对上海期货交易所（SHFE）铜头号交易商头寸的追踪显示，交易商的净空头头寸大幅增加，上周前十大参与者的𧹔面空头头寸增加了1 万多手，相当于卖空了5.15 万吨名目铜。这与中国国家电网可能已放缓铜缐采购，转而采购铝缐的报告相吻合。

商品价格中包含的即时需求预期继续快速下降，显示先前的库存积压和需求前景的恶化，暗示红色金属的下行动力压力持续增加。然而，CTA 正在与这一趋势作斗争，本周可能会在各种可能的情况下𧹒入铜，即使在大跌的情况下也是如此。

中国三中全会不太可能推出扭转颓势所需的大规模财政刺激措施，而是将重点放在结构性改革上，这些资金流动可能会為下行行情埋下伏笔。铝仍然是最容易受到下行影响的品种，大幅下行可能会迫使CTA完全清算其多头帐户。