中国：11 月份增长趋于正常 - 渣打银行

部分由于基数效应，工业生产增长回升；FAI 和零售业增长从 10 月份的跳升趋于正常。住房需求可能有所改善，新房销售和房价出现积极发展。渣打银行的经济学家亨特-陈（Hunter Chan）和丁双（Shuang Ding）指出，2024 年的增长目标有可能实现；我们维持 2025 年的增长预测為 4.5%。

工业生产和服务生产指数增长保持弹性

"11月份的实际活动表现好坏参半，生产活动仍有韧性，而零售销售和投资增长在10月份峰值后有所放缓。11 月份工业生产（IP）同比增长回升 0.1 个百分点至 5.4%，而第三季度平均值為 5%。服务业生产指数 11 月份按月增长放缓 0.2 个百分点至 6.1%，而第三季度平均值為 4.8%。我们估计，GDP月度同比增长又连续一个月保持在5%以上。"

"固定资产投资（FAI）在11M-2024年按年增长3.3%，比10M-2024年慢0.1个百分点，主要受房地产投资（11M-2024年按年-10.4%）拖累。大宗商品零售业销售额年同比增长从10月份的5%正常化至2.8%，此前因网络购物节提前𫔭始和国庆假期而有所助推。调查失业率连续第二个月保持在 5%。"

"10月和11月的数据表明，经济增长动能较第三季度有所加快。当局近期表现出对实现今年全年 5%左右增长目标的信心。政治局会议和中央经济工作会议為 2025 年设定了有利于增长的政策立场，扩大财政赤字，实行宽鬆的货币政策。我们将 2025 年的增长预测维持在 4.5%，因為我们预计刺激政策将部分抵消关税的提高。"