日本央行7月意外升息后料维稳利率

• 预计日本央行将维持政策利率不变。
• 投资人的焦点仍应是该行未来几个月的利率走势。
• 日本央行总裁植田和男将坚持近期的鹰派论调。

在為期两天的货币政策审议结束后，日本央行预计将在周五把短期利率目标维持在 0.15% 至 0.25% 之间。

该决定将在亚洲时段公布。值得注意的是，今年 3 月，日本央行 17 年来首次升息，结束了自 2016 年以来实施的负利率政策。 7 月 31 日，该央行将政策利率调高 15 个基点至 0.25%，进一步出乎市场意料。

对日本央行利率决议有何期待？

随著会议的临近，大多数人预计日本央行将保持稳定的政策立场，但市场参与者将密切关注政策声明中的任何变化，这些变化可能為日本央行下一步计划何时加息提供缐索。

目前，货币市场预计年底前升息约 25 个基点，这将使该行的政策利率在 12 月 19 日的会议上达到最高 0.50%。

在消费者方面，实质薪资成长在 6 月（年成长 1.1%）和 7 月（年成长 0.4%）出现了积极的转变，这可能会刺激更多消费，并有可能推高通膨。目前，通膨率仍高于 2% 的目标。

这些因素使得央行很难决定何时升息。如果成本压力导致的物价上涨𫔭始拖累消费者支出，就可能阻碍日本央行在考虑缩减刺激措施之前所追求的需求驱动型通膨。

日本首相岸田文雄的潜在继任者佐佐江隆一（Sanae Takaichi）建议，日本央行应避免进一步升息，因為这可能会抑制消费者信心，阻碍资本支出。

日本央行决策者田村直树认為，央行必须在下一财年下半年前将利率提高至少 1%，这凸显了央行对稳步收紧货币政策的承诺。此外，董事会成员中川顺子（Junko Nakagawa）认為，如果通膨符合其预测，日本央行将继续升息，但他强调在决定升息之前需要考虑市场变动对更广泛的经济和物价前景的影响。此外，他的同事高田恒（Hajime Takata）提醒说，升息应该谨慎，以避免对企业造成重大损害。

同时，值得回顾的是，日本央行总裁植田和男曾于 8 月底在日本国会发表演说。他在证词中重申，如果通膨率继续朝 2% 的目标迈进，他将致力于提高利率，并表示近期的市场波动不会扰乱日本央行的长期升息计画。不过，植田和男警告说，市场仍不稳定，这可能会影响央行的通膨预测。

植田和男的评论表明，日本央行决定下一次加息所需的时间可能比最初预期的要长，但仍将按部就班地把借贷成本从目前的超低水平逐步提高。

根据路透社上周公布的一项民意调查，经济学家一致认為日本央行不会在9 月的政策会议上升息，侭管大多数经济学家仍然预计日本央行会在年底前的某个时候升息。

随著利率决定的临近，渣打银行全球研究部（Standard Chartered Global Research）的分析师指出："我们现在预计日本央行将在12 月份将基准利率上调25 个基点（之前预期第二季度上调15 个基点，第三季上调10 个基点），到2024 年底将基准利率上调至0.50%（之前為0.25%），原因是通膨率在过去21 个月中一直高于2% 的目标，且强于预期。 6 月薪资自 2022 年 3 月以来首次出现实际增长，加剧了对需求端通膨的担忧。日本央行可能会提前升息，以避免在联准会可能在 2024 年底前降息 75 个基点、全球经济衰退风险和中国经济放缓等鸽派压力到来之前失去政策正常化的机会。

日本央行利率决议会如何影响美元/日圆？

人们普遍预期日本央行不会就政策利率采取行动。不过，日本央行行长植田和男坚持其鹰派论调，為未来几个月继续 "正常化 "货币政策敞𫔭大门。

从更广泛的视角来看，联准会与日本央行的政策分歧仍处于中心位置。联准会（FED）最近在 9 月降息 50 个基点，今年下半年可能再宽鬆 50 个基点，因此美元/日圆进一步下行似乎是目前最有利的情况。

对于美元/日圆的技术走势，FXStreet 高级分析师 Pablo Piovano 认為："日圆𧹒盘的恢复可能拖累该货币对跌至 2024 年的底部 139.57（9 月 16 日）。如果回档幅度过大，现货货币可能会在 2023 年 3 月低点 129.63（3 月 24 日）之前重访 2023 年 7 月低点 137.23（7 月 14 日）"。

上行方面，"9 月高点 147.20（9 月 3 日）和周高点 149.39（8 月 15 日）存在初步障碍"，Pablo 补充道。