中国：8 月成长动能依然疲软 - 渣打银行

由于中国国内需求疲软，8 月的实际经济活动似乎放缓。我们将 2024 年的经济成长预期维持在 4.8%，但也看到了一些下行风险。渣打银行经济学家亨特-陈（Hunter Chan）和丁双（Shuang Ding）指出，我们预计年底前会有更多的存款准备率和政策利率下调，当前预算下的财政支出也会加快。

5% 的成长目标看起来越来越具挑𢧐性

"继第二季较上季大幅放缓之后，7-8 月的成长动能依然疲软。由于国内需求低迷和恶劣天气，8 月的工业生产、零售销售和固定资产投资成长均低于预期。失业率从 7 月的 5.2% 进一步上升至 5.3%，部分原因是大学生毕业。同时，大多数实际活动指标的 3 年年均複合成长率（以 2021 年為基准年）有所改善，平衡了整体上的负面情况"。

"具体而言，8月的IP年年增率从7月的5.1%回落至4.5%，创五个月新低。经季节性调整的零售销售在 7 月短暂反弹后基本持平。服务业生产指数年增 4.6%，跌至四个月低点。受房地产业疲软拖累，私人投资连续第二个月萎缩。基础设施投资成长也进一步放缓。根据我们的估计，8 月份的 GDP 年同比增长率仍低于 5%"。

"我们将 2024 年的经济成长预测维持在 4.8%，因為我们预计年底会有更多的政策支持。我们预计政府将专注于加快政府债券发行和财政支出，以充分利用已批准预算的财政空间。我们也预期中国人民银行（PBoC）将在本月下调存款准备率25个基点，并在第四季下调政策利率（即7D逆回购利率）10个基点。 "