黄金因殖利率下降和地缘政治紧张局势反弹后遭遇阻力

• 黄金反弹遭遇夏末区间顶部阻力并回落。
• 一触即发的地缘政治紧张局势和美国债券收益率的下降是看涨黄金的强大动力。
• 本周的美国通胀数据可能会影响黄金的前景并增加其波动性。

黄金（XAU/USD）在前一天反弹至 2470 美元的关键图表阻力位后，周二交投于 2460 美元附近。美国国债收益率(与金价呈负相关)下跌，以及中东沖突升级的威胁日益加剧，刺激了金价的上涨。

由于交易商在周二和周三美国通胀数据公布前获利了结，黄金目前从周一的高点回落。美国生产者物价指数（PPI）将于周二公布，美国消费者物价指数（CPI）将于周三公布。 这两项数据都可能影响美国的利率前景，而利率是黄金价格的关键驱动因素。

美债收益率下降，黄金反弹

美联储（Fed）可能在 9 月份𫔭始积极降息的预期升温，黄金因此反弹。此前，市场预期美联储将小幅降息 0.25%，使联邦基金利率降至 5.25%，而现在市场预测美联储有 49.5% 的可能大幅降息 0.50%，使联邦基金利率降至 5.00%。

较低的债券收益率反映了较低的利率预期，这通常对黄金价格有利。在利率较低时，黄金是一种更具吸引力的资产，因為与现金或等价物不同，黄金不向持有者支付任何利息。因此，收益率与黄金价格呈负相关，如下图所示，黄金价格与美国 10 年期国债收益率进行了比较。

周二（今天）和周三公布的美国 PPI 和 CPI 数据将影响利率预期。如果 PPI 通胀（也称為 "工厂门 "通胀）月率低于预期的 0.1%，这将确认製成品批发价格面临下行压力。这可能会传导至消费品价格，从而导致更广泛的通胀前景疲软，并支持降低利率的预期。这反过来又可能推高黄金。相反，如果 PPI 高于预期，贵金属则可能下跌。

美国 7 月份消费者物价指数（CPI）数据将于周三公布，该数据可能会进一步影响对未来利率变化的预期。这反过来又会影响黄金。

预计美国 7 月份的总体和核心消费价格指数将比上月上升 0.2%。在此之前的 6 月份，总体消费价格指数下降了 0.1%，核心消费价格指数上升了 0.1%。如果实际数据超出预期，表明物价上涨，那麽美联储将在 9 月份大幅降息的假设就会受到质疑，从而损害金价。

地缘政治风险

央行对黄金的需求在俄罗斯入侵乌克兰之初达到顶峰，凸显了黄金作為避风港的作用。Redward Associates 与利差更大的 IG 指数合作发布了《黄金月报》，该公司称，随著时间的推移，这种需求已逐渐减弱。

但是，如果伊朗对以色列发动大规模军事攻击，可以预见会出现类似的需求水平，从而推高金价。此外，乌克兰通过入侵俄罗斯领土提高了对俄𢧐争的赌註，这可能会重振投资者的黄金𧹒盘。如果这些热点中的任何一个日益威胁到全球稳定，投资者很可能会通过𧹒入黄金来应对其避险属性。

黄金仓位是拖累

尽管多种看涨因素汇聚在一起推高了黄金价格，但黄金交易所的数据显示，黄金衍生品市场的持仓量已达到过度扩张的水平，这可能预示著回调的脆弱性，反映出需求的减少和相关黄金价格的下跌。

下图显示了黄金期货头寸如何偏离平均值超过一个标准差，表明多头头寸过度扩张。通常的反应是持仓平均值回调，表明有回调的风险。

根据 Redward Associates 和 IG Index 的报告，场外期权市场也显示出对看涨期权的过度偏好，反映出乐观情绪。报告称，"在 12 个月以内的所有期限中，期权波动率偏向于黄金看涨期权，其中一个月期权的波动率偏向于看涨期权 2.1%。

报告称："虽然我们认為这种乐观情绪有充分的理由--特别是央行对黄金的需求持续稳固，加上美国宽松的货币条件预期将导致美元走软和美国实际长期债券收益率下降--但仓位和技术指标都指向头寸延期。"

技术分析：黄金触及区间顶部并回调

黄金已反弹至 7 月份以来震荡区间的上限。周一触及上限后，黄金回调。趋势可能是横向的，而且鑒于 "趋势是你的朋友"，很可能会朝这个方向延伸。

黄金/美元4 小时图

黄金/美元在日内早些时候触及 2,477 美元的高点后回落，似乎准备在区间内𫔭始新一轮下跌，从而延续横盘趋势。看跌吞没日缐烛台形态已在区间顶部形成，如果当前 4 小时周期以看跌红烛收尾，这将进一步确认短期反转走低。如果是这样，价格可能至少会跌至 2,400 美元，或者跌至 2,390 美元的区间底缐。由于该区间正在略微缩小，它也可能是一个处于最后发展阶段的三角形形态。

不过，如果要表明看涨趋势正在形成，就必须果断突破区间上限。这样的走势可能至少会达到 2,550 美元，计算方法是大致取该区间高度的 0.618 斐波那契比率，然后将其推高。

决定性突破的特征是，一根绿色长阳缐明显穿透该价位，并在其高点附近收盘，或连续三根绿色阳缐突破该价位。